成绩受光伏职业需求影响承压，压缩机事务因AI制冷需求量开端上涨。2025H1公司完结盈余收入14.89亿元，同比-18.9%，其间压缩机营收10.77亿元，同比+12.2%，占比72.4%；线.17亿元，同比-27.0%，占比7.9%。归母净利润2.57亿元，同比-42.9%；扣非归母净利润2.48亿元，同比-41.7%。2025Q2单季公司营收8.82亿元，同比-18.7%，环比+45.5%；归母净利润1.4亿元，同比-54.1%，环比+18.7%；扣非归母净利润1.37亿元，同比-52.5%，环比+23.7%。

  存货&合同负债同比下滑，现金流同比小幅增加。到2025H1，公司合同负债1.36亿元，同比-43.6%；存货为7.64亿元，同比-29.0%。2025H1经营性净现金流为4.07亿元，同比+5.3%。

  半导体真空泵国产代替加快，事务进入批量交给阶段。全球半导体真空泵商场长时间由Edwards等欧美日龙头主导，国产化率缺乏15%。公司作为国内抢先厂商，已完结PMF系列、PDM系列、iPH系列三大系列产品的开发，并获得SEMI安全基准认证，掩盖从Load Lock、刻蚀到薄膜堆积等要害制程需求。现在，公司产品已经过部分国内芯片制造商的认可，并已开端批量供货。跟着下流晶圆厂扩产、新工艺验证继续推动，公司产品导入有望加快放量，生长空间宽广。

  数据中心建造高景气，公司制冷压缩机产品线全方面掩盖。跟着AI技能的加快速度进行开展，对计算力与存储才能的需求急剧上升，带动了数据中心的建造热潮。一起，跟着能效规范和环境方针的逐渐的提高，为公司制冷压缩机事务带来了新的开展机会。针对数据中心范畴，公司有永磁变频的螺杆式、磁悬浮离心式、气悬浮离心式制冷压缩机，精准符合其高效制冷需求，为公司未来在变频、高效能研制技能范畴奠定坚实的实践根底，进一步稳固在高端使用场景中的抢先优势。

  盈余猜测与出资评级：考虑到光伏职业周期影响，咱们下调2025-2027年公司归母净利润分别为6.3/7.1/8.4亿元（前值8.7/9.2/10.4亿元），当时股价对应PE为21.4/18.8/15.9倍，考虑到公司半导体真空泵事务长时间生长空间较大，保持“增持”评级。

  证券之星估值剖析提示汉钟精机职业界竞争力的护城河一般，盈余才能杰出，营收生长性杰出，归纳基本面各维度看，股价合理。更多

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